STORE 자본금: Berkshire Hathaway 승인 스탬프(NYSE:STOR)

kemaltaner/iStock(게티 이미지 제공)

이 기사는 Nicholas Ward와 공동 제작되었습니다.

수년간,스토어캐피탈(NYSE:STOR)은 삼중 순 임대 REIT 공간에서 동종 업체에 비해 최고의 결과를 만들어 왔습니다.

그러나 12~18개월 동안 상황이 더욱 악화되는 것을 목격했습니다.

되돌아보면 STOR의 지난 12개월 주가 성과는 -13.28%에 불과한 것으로 나타났습니다.

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이 성과는 S&P 500이 9.25% 상승한 기간 동안 나온 것입니다. Vanguard Real Estate ETF(VNQ)는 지난 한 해 동안 전체 시장보다 11.80% 상승하여 훨씬 더 나은 성과를 기록했습니다. 그리고 순 임대 공간을 구체적으로 살펴보면 STOR의 성능이 모든 블루칩 피어보다 뒤떨어져 있음을 알 수 있습니다.

예를 들어 Netstreit(NTST)은 지난 12개월 동안 16.75% 상승했습니다. 부동산소득(O) 주가는 8.84% 상승했다. WP 캐리(WPC) 주가는 5.51% 상승했다. ADC(Agree Realty) 주가는 하락했지만 1.78%에 그쳤습니다. 그리고 아마도 STOR와 가장 가까운 비교인 NNN(National Retail Properties)은 운영상(중간 시장에 대한 공유 초점으로 인해) 7.92% 감소했습니다.

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보시다시피 STOR의 성능은 최악입니다.

이 주식을 둘러싼 약세 정서의 일부는 이 기간 동안 STOR가 리더십 전환을 목격했다는 사실에서 비롯됩니다. 호평을 받는 CEO인 Christopher Volk가 회사에서 (회장으로) 해임되고 현재 CEO인 Mary Fedewa가 운영하고 있다는 사실입니다. .

흔히 주식에 관해 이야기할 때 우리는 장기 투자는 경영진과의 파트너십이라고 말합니다. 그들은 근본적인 성장 측면에서 궁극적으로 성공이나 실패로 이어지는 결정을 내리고 끈을 당기는 개인입니다. 그리고 우리는 포트폴리오 수집자(이전의 CIO)로서 Fedewa의 재능을 인정하면서도 그녀의 리더십 능력에 의문을 제기했습니다.

사실 Fedewa는 입증되지 않았으며 Volk가 회사에서 쫓겨난 상황에서 우리는 STOR의 새로운 방향에 대한 명확성을 원했습니다.

STOR의 4분기 결과를 살펴보면 경영 전환으로 인한 G&A 절감액이 STOR의 최근 AFFO 승리에 기여한 것으로 보입니다. 그러나 우리는 비용 절감으로 인해 AFFO가 주당 몇 센트 상승하는 것을 좋아하지만 Volk와 같은 누군가가 가져온 지식과 경험에 가격이나 가치를 평가하는 것이 어렵다고 믿습니다.

그 사람 없이도 회사가 얼마나 잘 운영되는지는 시간이 지나서 알 수 있을 것입니다.

경험을 쌓는 데는 시간이 걸립니다. 투자자의 신뢰를 얻으려면 시간이 걸립니다. 따라서 이제 그녀가 경영권을 쥐고 있는 이 회사를 어디로 이끌 계획인지 보여줄 시간을 주고 싶었습니다.

이번 주 STOR는 4분기 및 2021년 전체 실적을 발표했습니다. 이 데이터는 회사의 성과, 경영진의 전망, 심지어 최근 STOR 주식을 괴롭힌 약점이 비합리적이거나 정당했는지 여부에 대한 통찰력을 제공해야 합니다.

이제 결과를 자세히 살펴보고 STOR를 페널티 박스에서 꺼내 등급을 "보유"에서 "매수"로 업그레이드해야 할 때인지 살펴보겠습니다.

무엇보다도 STOR의 배당 안전성과 성장 지표를 강조해 보겠습니다. 솔직히 이것이 이 회사가 역사적으로 차별화된 부분이기 때문입니다.

STOR의 2021년 4분기 투자자 프레젠테이션

아니요, STOR은 REIT 공간에서 가장 긴 배당 증가 연속을 보이지 않습니다. 배당귀족이 아닙니다. 스토어캐피털의 연간 배당금 증가 연속은 7년에 불과하다.

하지만 이는 이 회사의 역사가 비교적 젊기 때문입니다.

STOR는 설립 이후 매년 배당금을 늘렸고, 위 차트에서 볼 수 있듯이 STOR는 최근 몇 년간 순 임대 공간에서 최고의 배당 성장을 기록했습니다.

더욱이, 이 모든 것 후에도 주식의 AFFO 지급 비율은 동급 최저 수준으로 유지되어 높은 수준의 배당 안전성과 지속적인 미래 성장 전망을 나타냅니다.